郑方镳、刘曦、刘刚、孙佳丽等

基础化工|兴业证券 研究小组

机构投资者评价:从业经历丰富,研究敬业。对《2014年度投资策略:迎接结构性行情的深化》、《浙江龙盛:染料格局确定性优化,产业链延伸和国际业务打开新的成长空间》、《中国玻纤:供需格局持续好转,玻纤行业景气向上趋势明确》、《华邦颖泰:内生外延共增长,农化全球战略迈出重要一步》和《阳谷华泰:环保因素推动供给端收缩,橡胶促进剂上行趋势明确》等报告印象深刻。

研究领域评述:化工行业整体效益进入改善窗口

预计2015年基础化工行业仍处于去产能周期,但行业已经走过最低谷。未来行业整体效益预计将进入改善窗口,主要由于:货币政策趋于宽松有利于重财务杠杆企业的盈利改善;原油价格下降对化工一系列子行业盈利的正面影响将逐步显现,包括精细化工、专用化学品以及部分竞争格局较好的化工中游子行业等。

另一方面,2015年基础化工各子行业的景气趋势预计仍将分化,其中:精细化工、新材料等子行业符合经济转型方向、进口替代空间广阔,实现技术突破的国内企业将持续受益;传统及大宗化学品中,部分子行业由于供需格局的改善,将出现景气拐点或延续景气向上的趋势。

投资策略上建议周期和成长并重,四条主线寻找投资机会:关注蓝筹公司成长性的恢复;景气向上的周期性子行业,包括玻纤、钾肥、磷肥、钛白粉、甲乙酮等;精细化工及新材料领域,重点包括农药及中间体、电子化学品、新能源化学品等;农资服务一体化趋势带来的投资机会。

郑方镳/清华大学工学学士,厦门大学管理学博士。兴业证券研究所副所长、首席化工行业分析师。14年金融业和企业工作经验,其中7年证券从业经验。2007年加入兴业证券。2010年新财富基础化工第四名,2013年第二名,2011、2012、2014年第一名。


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