李婕、谢宁铃、唐爽爽

纺织和服装|光大证券 研究小组

机构投资者评价:研究经验丰富,尽责,重点公司研究细致、深入。对《寻找下一个“优衣库”》、《纺织服装2014年年度策略:终端不振休闲复苏,模式创新提升估值》、《O2O华丽转型,移动端大有可为》、《纺织服装2014年中期策略:复苏犹弱,转型初试》和《海澜之家:定位契合消费需求变化,业绩增长确定性高》等报告印象深刻。

研究领域评述:品牌服饰去库存近尾声,“跨界转型”风起云涌

纺织服装行业分为品牌服饰和纺织制造两个板块。品牌服饰已经历近3年调整,困扰行业的两个主要问题为“高库存”和“高价格”,目前去价格化趋势已开始显现,但仍需较长周期才能完成,但去库存已接近尾声,不同细分子行业将渐次完成,2015年行业有望逐步从底部复苏,复苏斜率取决于终端需求情况,子行业复苏顺序将依次体现为体育、休闲、家纺、鞋类、男装、高端服饰等;纺织制造处于出口弱复苏、棉花直补政策推出导致棉价下行的阶段,预计2015年棉价将有所反弹,弹性大的用棉企业将受益;从转型角度,除了主流品牌服装公司的模式变革、电商发力,2014年“相关主业转型”和“跨界转型”也风起云涌,2015年预计将出现分化,建议关注转型能够落地及有业绩体现的公司。

李婕/东华大学(原中国纺织大学)博士,拥有10多年从业经验,曾任职某基金研究副总监,2010 年10月重返光大证券,2006、2007、2013 年新财富纺织服装第三名,2011、2012、2014第一名。


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