胡春霞、柯海东等

食品饮料|国泰君安证券 研究小组

机构投资者评价:准确把握板块和个股的持续推荐和时点。对《若无远虑,疑有近忧》、《茅台春节销售超预期,有望带动板块反弹》、《探讨白酒大众化需求下的现状及发展趋势》、《客观看待进口奶冲击,公司长期价值被低估》和《激励完善、管理改善将助力规模经济效应加速显现》等报告印象深刻。

研究领域评述:食品饮料进攻性偏弱,个股表现更加分化

2014年食品饮料行业基本面平淡、消化高估值致股价疲弱,当前行业股价已充分反映2014年以来基本面的平淡表现。展望2015年,预计大众品增速再下行概率不大,低估值存回升空间,但在市场较强势的背景下预期食品饮料行业进攻性偏弱,个股表现将更加分化。

2015年从三个角度选标的:1、低估值龙头阶段性价值重估:如沪港通、深港通等场外资金将推动低估值的乳制品、白酒龙头重估。2.行业增速相对较快:调味品行业集中度提升,植物蛋白饮料、凉茶等健康饮料仍有望稳健增长。预期调味品行业收入仍将平稳增长,集中度仍有较大提升空间,行业龙头将受益。3、公司基本面积极变化:1)国企改革将是2015年食品饮料行业最重要的主题方向;2)行业发展到现阶段的内部整合需求:外延式扩张。

胡春霞/武汉大学金融学硕士。2007年进入国泰君安证券,现任食品饮料行业首席分析师。2008、2010年新财富食品饮料行业第五名,2011、2012年第二名,2013、2014年第一名。


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